高处不胜寒。
 
对于宁德时代而言，在本身体量比较大的情况下，还想维持较高速度的增长，可能有点勉为其难。
 
不过，从该公司今日发布的财报来看，其增速仍然不错，尤其是在净利润上。
 
财报显示，2025年上半年，该公司实现收入1788.86亿元，同比增长7.27%。
 
而与大多数企业增收不增利相比，该公司的归母净利润同比增速要超过其收入增速，达到了33.33%，为304.85亿元。
 
在扣除非经常性损益后，则减少了32.88亿元，归母净利润则降至271.97亿元，通过增长35.62%。
 
数据显示，该公司的非经常性损益中，主要以投资收益为主，达到了29亿元，主要是部分参股公司净利润提升相应增加投资收益。


 
不过，进一步来看，该公司的净利润增速之所以达到30%，也存在经不起“推敲”的地方。
 
就财报来看，该公司有两个数据较为惹眼，一是财务费用，此处为负数，且高达58亿元，而同期仅为12亿元，这意味着该公司在财务费用上，不但未支出任何费用，反倒是有大额的收益。
 
这背后既与其本身较好的现金流有关，也与该公司通过港股融到的超过400亿港元有关。
 
与之对应的是，该公司的筹资活动产生的现金流量净额高达206亿元，而去年同期则为净流出191亿元，里外里的差额恰巧与其在H股融资相当。
 
资料显示，宁德时代于2025年5月20日在香港联交所主板成功挂牌上市，全球发售股份总数为1.55亿股（行使超额配售权之后），发行价格为263.00港元/股，募集资金总额为410亿港元。
 
与之类似的还有其他收益，金额也高达61亿元，同比增加了7亿元。
 
进一步来看，如果简单将此两项数据调整后，该公司的归母净利润同比增速也大降，大致降至与其收入增速相当的水平。
 
分行业来看，该公司来自动力电池系统收入1315.73亿元，同比增长16.80%，占整体收入的比例为73.55%；毛利率则为22.41%，同比减少1.07%。
 
不过，令人意外的是，该公司来自储能业务的收入出现了下降，降幅为1.47%，为284亿元，占比15.88%。
 
简单来看，尽管收入有所下降，但储能业务的毛利率却要好于动力电池，达到了25.52%，同比增加了1.11%。与动力电池相比，增加3.11%。
 
整体来看，宁德时代毛利率最高的业务为电池材料及回收，在同比大幅增加18.21%后，达到了26.42%。
 
不过，在收入上，该部分的收入为78.87亿元，同比下降了44.97%。
 
地区上，该公司65.785%的收入来自于境内，剩下的34.22%的收入来自于境外。
 
而在毛利率上，也大体遵循大部分行业的规律，境外的毛利率要好于境内，且二者的差额达到了6%。
 
简单分析，在毛利率上，有赖于上游的锂电池材料进一步下降，其毛利率有小幅增加，为1.57%。
 
现金流上，其经营活动产生的现金流量净额为586.87亿元，同比增长31.26%。
 
整体上，宁德时代的期末现金及现金等价物余额3237.85亿元，同比增长42.60%。
 
产能上，该公司则表示，国内方面，公司顺利推进中州基地、济宁基地、福鼎基地、溧阳基地等建设；海外方面，公司稳步推进匈牙利工厂、与Stellantis合资的西班牙工厂及印尼电池产业链项目的建设。