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大全能源:量价齐升净利润同比增超四倍 但亮眼数据背后或存风险 2022-03-16 17:11:43

摘要:随着产业政策引导与市场需求驱动的双重作用,我国光伏产业实现了快速发展。

  随着产业政策引导与市场需求驱动的双重作用,我国光伏产业实现了快速发展。根据国家能源局统计,我国2021年底新增光伏发电并网装机容量约5300万千瓦,累计装机3.06亿千瓦,同比增长25.1%。
 
  在此背景下,光伏产业链不少上市公司的财报数据也颇为亮眼。其中,3月15日晚间,多晶硅生产商大全能源(SH:688303)披露2021年年报。报告期内,该公司实现营业收入为108.32亿元,同比增长132.23%;归属于上市公司股东的净利润为57.24亿元,同比增长448.56%;基本每股收益为3.25元/股。
 
  对于业绩增长,大全能源方面解释称:“2021年,受益于国家‘双碳’政策的持续推进,整体光伏市场持续增长,下游单晶硅片企业扩产提速、对高品质多晶硅需求增长明显,而高纯多晶硅料环节整体供应紧缺,因此使得多晶硅市场价格持续上涨。”
 
  产销两旺:产品市占率达17.75%
 
  从光伏产业链来看,上游包括多晶硅的冶炼、铸锭/拉棒、切片等环节;中游包括太阳能电池生产、光伏发电组件封装等环节;下游包括光伏应用系统的安装及服务等。
 
  大全能源的主要产品为多晶硅,且主要应用于加工硅锭、硅片、电池片和电池组件等太阳能光伏产品,处于光伏产业链的上游环节。
 
  伏装机需求持续旺盛,报告期内,该公司产销两旺,分别实现多晶硅产量8.66万吨、销量7.54万吨。
 
  产品市占率方面,根据硅业分会数据,2021年国内多晶硅产量为48.8万吨,大全能源对应期间的多晶硅产量为8.66万吨,占国内多晶硅产量的17.75%。
 
  从生产模式来看,据介绍,大全能源生产部门根据与客户签订的长期供货协议、具体合同及订单、公司产能、对市场的预期判断情况、年度检修计划等,综合考虑确定年度生产计划、季度生产计划和月度生产计划,并组织生产。
 
  研发投入方面,2021年,该公司研发投入合计为3.75亿元,同比增长690.17%。大全能源方面对此解释称,“主要由于公司重视研发并围绕单晶料和N型硅料产品持续加大投入,以确保公司的核心竞争优势。”
 
  财报显示,2021年,大全能源多晶硅产品毛利率达65.56%,相比上年提升32.38个百分点。
 
  加快扩产步伐
 
  今年1月24日,大全能源抛出110亿元定增计划,用于年产10万吨高纯硅基材料项目及补充流动资金。不过,加快扩产的同时,该公司也提示了上述项目实施的风险,包括:多晶硅价格下降、客户和供应商集中度较高、原材料价格波动、市场竞争加剧等。
 
  产能方面,2021年,大全能源实现多晶硅产量8.66万吨,超过预计的8.3万至8.5万吨,同比增长12.03%。《科创板日报》记者获悉,该公司目前规划产能为10.5万吨/年。
 
  据统计,截至目前,大全能源已与隆基股份、晶澳科技、天合光能、中环股份、上机数控、美科、高景太阳能等企业建立了合作关系。
 
  同时,该公司与主要客户均签订了长单框架合同,约定了未来1-5年不等的供应量,并收取一定金额的预收款。其中,2021年全年,该公司收到长单预付款约12亿元。
 
  最新消息显示,2月27日,大全能源发布公告称,该公司于近日与某客户签订了一份多晶硅长单销售合同,2022年-2026年某客户预计共向公司采购30000吨太阳能级多晶硅特级免洗单晶用料,预计平均每月采购500吨(允许当月浮动±10%)。假设按中国有色金属工业协会硅业分会最近一日(即2022年2月23日)新发布的国内太阳能级多晶硅价格报价,暂按均价242元/千克测算,预计销售总金额约为人民币72.6亿元(含税)。
 
  亮眼财报背后或存一定风险
 
  亮眼的财报数据之下,大全能源或存在一些需要警惕的风险。
 
  一方面,其或存在客户、供应商集中度较高的风险。财报显示,该公司下游硅片行业的集中度较高。2021年全年,该公司最大客户的销售占比为31.70%;前五大客户的销售占比为80.63%,客户集中度较高。
 
  与此同时,由于该公司地处新疆,并就近采购工业硅粉等原材料和电、蒸汽等能源,导致供应商集中度较高。2021年全年,该公司向前五大原材料供应商的采购额占原材料总采购额的比重为 94.65%。值得注意的是,在2021年,该公司向天富能源的采购额占能源总采购额的比重便达98.44%。
 
  另一方面,其或存在毛利率下滑的风险。通常来看,多晶硅生产成本主要由工业硅粉等直接材料、直接人工、动力和折旧等制造费用等构成。2021年全年,该公司直接材料占主营业务成本的比例为51.16%,其中主要为工业硅粉。
 
  从行情来看,自2021年9月起,受能耗双控及供需关系变化的影响,工业硅粉市场价格大幅上涨;直至2022年1月中旬,工业硅粉市场价格才有所回落。
 
  同时,2021年全年,在该公司生产成本中,其电力成本占营业成本的比例为 23.70%,比例较高。
 
  对此,大全能源方面也坦言:“随着多晶硅市场价格的波动,公司产品的毛利率波动较大,若未来行业供求关系发生不利变化,多晶硅市场价格下降,主营业务毛利率存在下降的风险。同时,主要原材料(工业硅粉)和能源(电力)价格发生向上波动,也会对公司主营业务毛利率形成负面影响。”
 
  据介绍,目前,大全能源通过采购流程管控降低采购成本、提升生产工艺降低原材料和能源单耗等方法,从而实现降本。
 
  未来,大全能源方面表示,“公司将继续围绕N型单晶硅片用料和半导体级多晶硅进行研发投入,以满足N型单晶电池以及半导体产业对原材料的需求。”(科创板日报)