“领头羊”神华高分红，煤炭行业小阳春来了？
2017-03-23 14:20:25
摘要：几家欢喜几家愁，煤电行业处境艰难，上游的煤炭行业好转。领头企业的高分红，一时之间将煤炭行业带入公众视野。
几家欢喜几家愁，煤电行业处境艰难，上游的煤炭行业好转。领头企业的高分红，一时之间将煤炭行业带入公众视野。
根据中国神华3月17日公告，董事会建议派发2016年末期每股0.46元股息，合计91.49亿元。神华还将派发特别股息每股2.51元，共计499.23亿元，2016年中国神华合计共派发股息590.7亿元。
3月20日，在此消息刺激下，中国神华股票大涨，其它煤炭上市公司也沾光，股息率较高的公司受到追捧。同期，秦皇岛港5500大卡动力煤价在最近一个周期内上涨5元，逼近600元/吨，开始温和上涨。
这一价格与去年4月到年底节节高升的走势不同，也不及去年最高近700元/吨的动力煤价，但相比去年在多部委推动下签署的电煤长协合同535元/吨，已经高出一大截。与此同时，在持续去产能政策之下，煤炭行业持续存在的落后产能、过剩产能已得到一定程度改善。
多重因素之下，煤炭产业或将迎来新阶段的小阳春。行业盈利和处境都将得到改善。这与煤电行业将步入全面亏损的预期不同，真是此一时彼一时。
煤炭产量降速超过消费
2015年之前，煤炭价格连年下跌，政府相关部门先是不断加大淘汰落后产能，关停小煤矿，后在煤炭行业的呼吁下，通过煤炭脱困联席会议应对低煤价的冲击。但是在产能严重过剩背景下，煤炭价格还是跌跌不休。
2015年是煤炭行业的分水岭，当年供给侧改革提出去产能，煤炭、钢铁是重点领域。2016年初，《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》发布，提出在近年来淘汰落后煤炭产能的基础上，从2016年开始，用3至5年的时间，再退出产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右，较大幅度压缩煤炭产能。
去产能政策之前，煤炭产量已经出现下降，2014年中国煤炭产量出现21世纪以来首次下降。2013年中国原煤产量39.74亿吨，是之前的历史峰值，此后连续三年下降，下降速度逐渐加快，2014年1亿吨，2015年近2亿吨，到2016年底煤炭产量33.64亿吨，同比下降3亿吨。
同样的时段，根据国家统计局统计公报，2013年煤炭消费还是增长的，2014年煤炭消费量开始下降，2014年降2.9%、2015年降3.7%、2016年降4.7%。折算成煤炭消费绝对量，2014年、2015年都是28亿吨标煤以上，2016年27亿吨标煤。消费降速也持续扩大，但还是低于去产能政策下的煤炭产量下降的速度。
这意味着在去产能政策持续执行之下，煤炭供需将会逐渐趋于平衡，目前煤炭价格存在供需市场的支撑，国内的供需平衡达成。在去年煤炭价格上涨后，进口煤炭开始增加，有分析称，这是国内的煤炭价格已经使得主要进口地煤炭有利可图，开始进口。
行业脱困迹象愈益明显
随着去产能的推进，煤炭价格回暖，煤炭行业困境开始缓解，一改之前行业大面积亏损。根据煤炭工业协会的统计，2016年全国煤炭企业补贴后的利润总额为320.8亿元，同比增长363.7%，上一年同期净亏42.9亿元，迎来了好日子。
煤炭大省山西，省属七大煤炭企业所属上市公司2016年度业绩预报显示，得益于去产能，都实现了盈利。煤炭采掘及加工业32家上市公司截至2月末公布业绩预告的32家公司中，17家预计全面净利润超过1亿元。近日正式发布年报的中国神华，在590.7亿元的股息之外，业绩也比较亮丽。
中国神华2016年年报显示，公司实现营业收入1831.27亿元，同比增3.4%；利润总额388亿元，同比增长17.6%；净利润、扣非后净利润分别为227亿元、233亿元。590.72亿元的高额分红是同期净利润的2.6倍。
中国神华副董事长兼总裁凌文表示，2016年度派发特别股息考虑了公司现金流、资本开支及未来发展的情况，纯属自主决定，不涉及政府部门施压。
相比于之前行业大面积的亏损，诸多迹象显示，在去年的煤炭价格下，煤炭企业已经可以脱困，实现盈利。去年年底，虽然相关部门为了应对煤炭快速上涨的形势，推出一些新的政策促进生产，但煤炭价格基本稳定，回落后波动的区间稳定。一定程度上实现了供需平衡。
去产能等政策利好
虽然前期有观点认为煤炭去产能政策是2016年煤炭价格急涨的原因之一，但是在经过补救之后，煤炭价格趋于平稳。只是留下了政府干预过多的名声。
2016年公布的《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》提出，未来3至5年，退出产能5亿吨、减量重组5亿吨。对于未来3年内的新增产能将采取严格控制。原则上停止审批新建煤矿项目、新增产能的技术改造项目和产能核增项目；确需新建煤矿，一律实行减量置换。
2016年当年，煤炭去产能目标为2.5亿吨，当年实现压减落后煤炭产能2.9亿吨以上，超额完成目标。2017年提出退出煤炭产能1.5亿吨。国家能源局的《2017年能源工作指导意见》将化解防范产能过剩作为重点任务之一，并提出2017年要力争关闭落后煤矿500处以上，退出产能5000万吨左右。
近日召开的去产能、去杠杆、降成本工作部际联席会，也提出近期出现的煤价上涨苗头，主要是受今年以来用电需求较快增长、火力发电量增加、煤矿节后复产开工不足、地方阶段性强化煤矿安全生产检查致停工停产整顿的煤矿较多等因素的叠加影响。
去年11月，为了应对煤价上涨，发改委将全国合法煤矿的生产天数由此前的276天改回到330天。北方部分地区供暖季已经结束，生产天数的调整也会对价格有影响。不过在去产能政策持续的情况下，供需将维持平衡，产能会不断削减。
不过也有变数，一位煤炭行业分析人士称，产能过剩很严重，越到后面，落后产能界定越难，去产能政策之前煤炭产能达到近60亿吨，但需求不到40亿吨吨，去产能的任务艰巨。这位分析人士还认为，当下日子好转也就是小阳春，是否能持续还得观察。
即便是小阳春，对于从黄金十年走过、又过了几年苦哈哈日子的煤炭行业而言，总是阳光和希望。煤炭行业转型的腾挪空间也因此宽广一些，也更从容一些。（无所不能张旭东）
