爱旭股份35亿定增已经完成发行。
 
公告显示，此次发行股份数量为2.91亿股，每股发行价格为人民币 12.03 元，为其发行低价的1.01倍。
 
简单对比，上述发行价格恰好为其发行期首日股价的（2025 年 9 月 2 日）8折。
 
发行对象上，此次最终成功认购的对象对19家，主要以公募基金以及券商为主。
 
值得关注的是，认购金额最高的并非投资机构，而是一名叫徐新喜的自然人，认购金额高达4.5亿元，占其此次总发行金额的12.85%。


 
而紧随其后的主要以基金公司为主。其中，易方达基金管理有限公司认购金额为3.61亿元，摩根士丹利国际股份有限公司、财通基金管理有限公司、大成基金管理有限公司的认购金额均在2.7亿元左右。
 
在此前的分析中，电易汇曾指出，在2024年出现高达53亿元的亏损下，其定增被放行，可能源于两个因素：“反内卷”以及资本市场相对宽松的大环境。
 
众所周知，在主要环节遭受亏损之际，“反内卷”成了光伏行业的热词。但是如何成功的“反内卷”，可能终究还是要依靠产品创新、技术创新。
 
在这种情况下，爱旭股份主打的BC电池可能恰巧提供了一条路径，不管最终是否有效。
 
除此之外，该公司则沾了大环境的光。
 
大环境上，在近日召开的中共中央政治局会议上，对资本市场的提法则包括，要增加“包容度”，这可能某种程度上，对类似爱旭股份这种虽然遭受大额亏损，但是在产品和技术上，又正在从事创新的企业提供了缓冲的余地。
 
不过，从中报来看，其寄予希望的ABC组件第二季度销售已经出现下降。
 
根据中报中的信息，2025年上半年，该公司来自ABC组件营收已达到公司营业总收入的74%左右。
 
据此推算，爱旭股份上半年ABC组件的收入约为62.5亿元，同比增长了267.36%。
 
销售上，其ABC组件出货量达到8.57GW，同比增长超400%。
 
不过，根据电易汇的测算，这意味着该公司第二季度的ABC组件出货量4.03GW，较第一季度出现了下降，减少了约500MW。
 
而在新增订单上，该公司则称，报告期内公司新增国内外各类组件采购订单约10GW。
 
按照此处信息，大概可以得出该公司第二季度新增订单在5GW，大致与第一季度相当。
 
当然，值得注意的是，一季度的订单数据只包含ABC组件，而二季度的数据则包括所有类型组件。因此，照此推算，该公司第二季度的新增订单可能要小于第一季度。
 
在分析完该公司的组件销量后，接下来再分析其为何能够大幅扭亏。
 
综合来看，该公司之所以能够大幅扭亏，是多方合力的作用，包括毛利率好转、费用下降、计提的资产减值损失大幅减少等。
 
毛利率上，根据电易汇的测算，爱旭股份第二季度的毛利率达到了7.40%，较第一季度大幅增加了3.36%，确实出现了逐季好转的趋势。
 
不过，正如上文所说，除了毛利率好转外，该公司的费用下降，也是其亏损大幅减少的原因之一。
 
财报显示，在四费中，与同期相比，除了销售费用出现增长外，其他三项费用均出现了下降。
 
当然，需要注意的是，该公司的研发费用大降了65.6%，仅为1.67亿元，去年同期则为4.85亿元。
 
资产减值损失上，该公司今年上半年的这一金额仅为5000万元，而去年同期则高达11.66亿元。
 
整体来看，爱旭股份上半年大幅扭亏的势头，能否持续，并非板上钉钉。