中财教授岳福斌：政策底叠加市场底导致“煤来疯”
2016-12-15 11:57:11
摘要：中央财经大学中国煤炭经济研究院院长岳福斌教授表示，近期煤价的过快上涨是由于政策底与市场底叠加形成的，未来政策实施要与市场实际相结合。
今年6月份以来，煤炭价格一改前期的低迷态势，成为大宗商品市场一道亮丽的风景，阶段最高涨幅接近60%。
煤价的快速上涨，使亏损累累的煤炭产业获得生机，但是下游电力、钢铁等行业却面临利润压缩的窘境。另外，今年以来，供给侧结构性改革的任务之一就是去产能，去产能的重点就包括煤炭产业，煤价的上涨反过来使去产能的执行力度放松。
中央财经大学中国煤炭经济研究院院长岳福斌教授表示，近期煤价的过快上涨是由于政策底与市场底叠加形成的，未来政策实施要与市场实际相结合。
对于煤价走势，岳福斌预测，短期煤价已经见顶。
双因素叠加促煤价上涨
今年11月初，环渤海5500大卡动力煤价格指数达到今年以来最高的607元/吨，随后出现了连续小幅下行。记者查阅数据发现，目前的煤价指数与2014年初基本持平。不过，过去3年时间里，煤炭价格经历了几乎“腰斩”以及短期翻番的大起大落。
岳福斌认为，今年煤炭价格过快上涨有两个主要原因，一是煤炭价格已经长期低迷，二是煤炭去产能政策的实施。
记者注意到，今年1月，环渤海5500大卡动力煤价格指数达到阶段最低的371元/吨，2月初国务院发布《国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，明确提出从2016年起，3年内原则上停止审批新建煤矿项目、新增产能的技术改造项目和产能核增项目；同时，从2016年开始，按全年作业时间不超过276个工作日重新确定煤矿产能。
在岳福斌看来，煤炭价格反弹是双因素的结果，是政策底和市场底双复合产生的结果，“煤价上涨有合理的因素，因为跌的太深必然出现报复性反弹；也有人为的因素，市场因素和人为因素放在一起就产生了‘煤来疯’。”
岳福斌认为，在煤价出现“腰斩”的情况下，很多煤炭企业已经因为支撑不下去而停产，但是年初提出的276个工作日的措施在6月份正式实施，市场有效供给却出现不足。
记者注意到，上述指数在今年6月首次站上400元/吨，并开启一轮上涨行情。
“这个时间点，市场的供给已经出现不足的苗头，而我们却依然强制性命令大型国有企业实施276个工作日的政策。”岳福斌认为，无论是政策还是市场的单独作用，都不会使煤炭价格出现短期的快速上涨，但是当两个因素叠加起来后就对市场形成了过分的压制，“压制得越厉害反弹也就越高”。
值得注意的是，为了抑制煤价的过快上涨以及保障供应，发改委目前已经对部分先进煤炭产能放开了276个工作日的限制，但是在岳福斌看来，政策依旧值得商榷。“现在取消276天的限制保障供应，但是当冬季取暖期后，煤炭用量又会下降，可能再次出现煤炭供大于求的状况。”
合理区间为550元/吨上下
煤炭价格的大幅波动不仅对于煤炭产业的发展不利，同时也会影响到下游产业的发展。
为了减少煤炭价格波动对下游产业的影响，煤电价格联动是一项重要的调节机制，该机制明确电煤价格波动幅度超过5%时，以年度为周期，相应调整上网电价，同时将电力企业消纳煤价波动的比例由30%调整为10%。
岳福斌认为，煤电价格联动机制对于电、煤价格倒置的情况下进行应急调节有重要作用，但是这一机制并没有价值基础。“煤炭价格应该依据煤炭的价值，而不是供求关系，供求和煤炭价值没有关系，如果煤炭价格绑定电价进行联动，煤炭就失去了自身的价值基础。”
岳福斌认为，根据目前的生产力水平、社会的接受能力以及电、煤产业的成本，经过综合分析后，煤炭价格应该以1大卡1毛钱为价格中心，“照此计算，环渤海5500大卡动力煤综合平均价的合理水平应是550元/吨左右”。
不过，岳福斌认为，由于煤炭价格受市场供求等因素影响，出现波动在所难免，只要5500大卡动力煤价格能够稳定在以550元/吨左右，上浮、下浮各20%的区间内（即440元/吨～660元/吨）均是合理的。“当煤炭价格低于440元/吨，或者高于660元/吨的时候，都是市场失灵的反映，政府就必须进行干预。如果在合理市场价值区域内，政府不要干预，要交给市场。”
岳福斌认为，由于产能过剩这一根本性问题仍未解决，近期的煤炭价格上涨是没有基础的，所以不能被一些舆论所误导，应多做些客观分析，头脑要冷静些。（《证券时报》刘灿邦）
