作为异质结电池组件的主要玩家，东方日升最新的一纸公告再度引发了关注。
 
根据公告，该公司募投项目5GWN型超低碳高效异质结电池片与10GW高效太阳能组件项目的投产日期将由2025年3月延长至2026年12月，一延就是近两年。
 
公开资料显示，这已经是该公司第二次将上述项目的可用日期延长。
 
不过，就半年报来看，上述项目在2024年上半年的投资明显放缓。而截至2024年6月末，其已经有20亿元转固，18亿元则仍属于在建工程。
 
尽管在此次公告中，东方日升对该项目的可行性进行了重新论证，但在异质结组件需求仍然有限的情况下，也引起了该项目是否会出现烂尾的猜疑。


 
与此同时，对于一个募投项目，通过多次延期，是否旨在规避对该类项目收益承诺的有关规定以及如果在项目无法达到预期收益的情况下，是否应该计提在建工程减值损失的疑问。
 
尤其是鉴于该项目的建设高峰期在2023年，而随着异质结电池制造设备价格的下降，意味着在成本竞争上，与新投资的项目存在着天然的劣势。
 
此外，根据东方日升的公告，该公司的异质结电池以及组件产能分别达到了6GW、10GW。据此测算，上述项目已经部分投产。
 
不过，在此次延期的公告中，对于上述项目的详细进展，东方日升却并未提供更多信息。
 
两度延期
 
公告显示，上述项目的总投资74亿元，使用募集资金33亿元。
 
信息也显示，这已经是东方日升第二次将其主力项目进行延期了。
 
早在2024年8月份，该公司曾召开董事会，将该项目的达到预定可使用状态的日期调整延长至2025年3月。而项目最初计划的投产时间是在一年。
 
根据半年报，上述项目的投资进度为52.79%，据此测算，该项目的累计投资已经达到了39亿元。其中，已经使用募集资金20亿元。
 
在建项目信息还显示，该项目早在2022年就已经开工，在2023年下半年开始大规模投资。
 
不过，到了2024年上半年，该项目的投资明显放缓，当期仅新增投资4.46亿元。而截至2024年6月末，该项目的在建工程余额为18亿元，工程累计进度为53%。
 
简单对比来看，截至2024年9月末，该公司的在建工程余额44.42亿元，较年初减少了20亿元。而与2024年6月末的46.5亿元相比，变化不大。
 
诸多疑团
 
尽管整体项目延期，但根据公开信息以及鉴于光伏企业制造业项目均分产线投产的惯例，上述项目可能已经部分投产。
 
在此次公告，东方日升则公布，其异质结电池以及组件产能分别达到了6GW、10GW。据此测算，上述项目已经投产的异质结电池产能约为2GW。
 
而对于已经投产的组件产能，就现有信息，可能无法推算。
 
不过，在此次延期的公告中，对于上述项目的详细进展，东方日升却并未提供更多信息。
 
需要关注的是，作为募投项目重要一环，在半年报或者是年报中，均需要发布该类项目投资收益实现情况。而对未达到可用日期的项目，可以不披露。
 
基于此，这意味着在发布2024年及其后定期报告时，东方日升可以以该项目未达到使用状态为由，不披露其业绩承诺完成情况。
 
与此同时，鉴于该项目在2022年就已经开工，且其建设高峰期在2023年，而随着异质结电池制造设备价格的下降，意味着在成本上，与新投资的项目相比，存在着天然的劣势。如此一来，是否需要对该项目的在建工程以及固定资产进行减值测试，并计提相应的损失，也需要关注。
 
除了市场需求原因外，上述募投项目再度延期，可能与其现金流变化也不无关系。
 
根据现有信息，按照预算，在已经投资了40亿元后，该项目还需要投资近35亿元。
 
而就三季报来看，东方日升在现金流上，已经处于吃老本状态。
 
财报显示，2024年前三季度，该公司的经营活动产生的现金流量净额为净流出状态，且高达43.95亿元，并导致其本期的现金及现金等价物净增加额也为净流出状态，且达到了18.3亿元。
 
值得注意的是，这还是在该公司用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金大额较少的情况下，本期仅为18.54亿元，较同期的40.73亿元大幅减少。
 
当然了，整体来看，由于有年初资金打底，其期末现金及现金等价物余额仍然达到了39.24亿元。